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科创板开市一周年,“试验田”成功的标志达成几个?

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第一财经 2020-07-22 18:32 抢发第一评

7月22日,是科创板开市一周年的日子。科创板是中国资本市场的“试验田”,担当着科技创新的重任。

摄图网_401028769_wx_拼图科创板(企业商用).jpg

科创板弥补了资本市场服务科创行业的短板

上交所资本市场研究所所长施东辉表示,科创板成立之初它就承担着两个历史使命:一个就是支持科技创新,弥补资本市场服务科创行业的短板。另外一个是作为资本市场基础性制度的改革试验田,那么从科创板建立短短一年多来,在试验田里已经进行了一些重大的制度的创新,也取得了一些良好的成效。比如说引入了多元包容的发行上市条件,建立了以信息披露为核心的发行上市的审核制度,同时也建立了市场化的发行承销机制。

另外在持续监管上,也建立了更具灵活性的持续监管制度,比如说更具弹性和灵活性的股权激励、上市公司并购重组审核的制度。目前来看,这些制度运行非常有效,可以说从实际效果来看,一方面大家也可以看到整个科创板建立起来,它有效地弥补了境内资本市场服务科技创新行业的短板。

另外一方面,它从系统上,为解决资本市场长期存在的痼疾,探索一条可行的道路,所以总体的成效我觉得还是非常明显的。

科创板对要素改革有很大促进作用

申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长表示,科创板它就是强调企业的现代要素怎么资本化,技术、人才、管理、信息、数据以及模式,这些要素怎么通过科创板让它市场化、让它金融化、让它可交易、可定价,这个非常符合中央精神。

另外提出了资本作为要素,因为资本和其他金融产品不一样的地方,贷款也好、债券也好,是为金融市场创造的。资本是企业固有的要素,只要是企业,就有资本,指导思想过去是一种大企业、优质企业、好企业才能到证券市场上市,当然现在精神不变,但是核心要让所有企业的资本都能够得到优化配置,所以科创板恰恰注册制改革就是逐渐放宽这个口,所以这两个应该是大的精神。

科创板增强了资本市场服务实体经济的能力

国泰君安证券副总裁、投行业务委员会主席朱健表示,创业板注册制的整套制度安排,就借鉴了不少科创板积累的成功经验。当然这么高效率、高透明度的审核推进,使得科创企业上市门槛降低了,预期更加明确,速度更加快,它的定价更加市场化,所以说对于科创企业来讲,应该说是一个福音,它获得的跟资本市场对接的机会更便捷,而且对资本市场来讲,服务实体经济的覆盖面、包容度都大幅度提高。

像以前A股市场很难支持服务的行业,比如半导体行业、创新药行业,这次科创板将近一年的历程当中,有大量这样的企业都成功上市,获得了资本的支持,相信对他们下一步的发展,一定会带来很好的好处。

当然从资本市场建设的角度来讲,对于投资者来讲,也多了一些可以投资选择的品种,特别是代表战略新兴产业,代表国家未来科技创新的一些标志性的企业,都能够加入到资本市场的队伍当中,成为投资者的一种选择,他们的发展红利将来也是由资本的投资者来贡献。

对于各个中介机构来讲,也是全新的挑战,因为更加要归位尽责,更加要做好自己本份的事情,相信承担的责任和压力也会更大,会更加谨慎、更加审慎,挑选好的企业加入资本市场,同时真正意义上做好科创板市场的看门人角色,制度创新对市场各方都是挑战很大、意义很大。

进一步提高科创板上市公司质量,需要各方合力推进

华泰联合证券董事长江禹表示,对于科创板来讲,包括注册制改革,是整个资本市场制度设计的顶层设计的关键举措。过去一年,科创板取得了瞩目的成功,接下来如何进一步提高科创板上市公司的质量,也是市场各方关心的问题,只有继续坚持好市场化和法治制化的原则,把这个事情来做好。所谓的市场化就是更多地,不管是制度设计,后续可能还有一些相应的融资,并购重组、交易的制度,制度的设计和执行更加地把选择权交给市场、投资者。

另外在法治制化的原则下,比如说上市公司提高信息披露的质量,比如说中介机构履职尽责,我想在这样的框架下,有更多好的上市公司、有更高质量的上市公司进入科创板,进一步提高科创板上市公司的质量。

对于市场各方来讲,要进一步调整自己的意识,以及相应的权利义务,比如对于发行人来讲,除了要进一步提高合规、稳健的经营之外,要切实履行好作为第一披露人的义务,不光是上市的时候,上市之后也要持续做好信息披露。

对于投资银行为代表的中介机构,一方面要勤勉尽责,要做好相应的核查义务,做好资本市场看门人的作用。另外很重要的是要提高投资银行等中介机构的专业能力,比如说对研究、对销售、对定价等等方面的能力,对投资者来讲,要进一步聚焦行业、聚焦公司,切实做好基本面的研究,来识别出更高质量的上市公司,从而享受投资回报。

科创板让企业成为市场的“C位”主体

达晨财智合伙人副总裁、华东总部的总经理窦勇表示,作为一级市场为科创板输送源头上游企业的投资人,过去的科创板一年过程中,希望能够保证制度的延续性。因为在中国资本市场这么多年,制度有一些变革,希望新的主旨改革一直延续下去。

作为一级市场的投资人来讲,一年科创板市场经历下来,更多倾向于寻找符合科创板、质地比较好的企业,坚持推动他们走向资本市场。这个过程中,一级市场的角色跟定位,投资周期是比较长的,经过五、六年长时间的陪伴,这些企业我们是全程经历的。现在让企业成为整个C位中心,这是科创板改革最重要的地方,让企业成为市场的主体。

科创板是资本市场定价和评估的一场革命

申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长表示,科创板的核心问题是定价问题,现在关键是三个主体的定价差异还是很大。风险投资人的定价、发行的定价以及二级市场的定价,三个之间的总体方向是一致的,但是确实存在比较大的差异。这里有两个方面,一方面是去找根源,为什么这三个之间存在那么大的定价反差。定价的梯度肯定是存在,在科创板的定价上、评估上、研究上还没有取得完全一致,这就出现了大家对这个企业短期不看业绩、短期不完全看财务报表,这一类企业该怎么评估、怎么定价?其实这是研究定价、评估的一场革命,如果科创板有价值,恰恰就在这上面。

对以技术、数据、信息、模式、研发创新作为核心资产与核心要素的这类企业定价,跟传统企业定价是完全不一样,这方面经过一年努力,有进步,但确实差距还是很大,需要工作努力。

所属栏目: 科创板
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