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新浪达成私有化协议,门户亏损收入依赖微博,未来何去何从?

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雷达财经 2020-09-30 15:20 抢发第一评

9月28日美股盘前,新浪官宣已与新浪控股有限公司及其全资子公司New Wave Mergersub Limited达成私有化协议,同意以43.3美元,总计已发行价值约25.9亿美元的价格被New Wave并购。

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公开资料显示,New Wave为英属维尔京群岛公司New Wave MMXV有限公司的全资附属公司,由新浪董事长兼首席执行官曹国伟控制。

此外,新浪在同日也发布了公司二季度的财报,其中显示二季度新浪营收、利润双降,应占净利润由盈转亏。

新浪成立于1998年12月,曾与网易、腾讯和搜狐并称为"四大门户",且是其中上市最早的公司。2000年4月,新浪成功登陆纳斯达克,其开创的VIE架构,更为后续中国诸多企业登陆美股探索出了一条可行之路。

2009年曹国伟主导推出新浪微博,将新浪股价推至上市以来的巅峰。然而截至发稿,新浪的市值仅为27.82亿美元,而其在美股上市的子公司新浪微博则为79.12亿美元,几乎是母公司的三倍。

业绩长期疲软,营收依赖广告,门户业务亏损逐年递增。私有化后的新浪,能否解除现有的困境?

同时发布私有化和二季报公告

9月28日,新浪宣布将以43.3美元的价格被New Wave私有化,预计将在2021年第一季度完成,完成后新浪将从纳斯达克退市。

New Wave由曹国伟控制,早在今年7月,新浪就已宣布公司董事会收到New Wave的非约束性私有化要约,该要约中提议的价格为每股41美元。相较而言,此次确定的收购价上浮约5.6%,较公司上周五收盘价上涨近8%。

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有业内人士认为,新浪私有化受两方面影响。其一是新浪目前的估值极低,公司主营业务不佳;其二是随着2020年5月美国参议院通过《外国公司问责法案》(HFCA),中概股在美国的政策环境越来越严苛,私有化后可以为回到国内再次上市等准备。

宣布私有化的同时,新浪也公布了2020财年第二季度未经审计的财报。其中显示,新浪该季度净营收为5.07亿美元,同比下降 5%;其中,占据营收大头的广告2020年二季度收入3.92亿美元,较上年同期下降10%。

此外,公司二季度运营利润7880万美元,上年同期为1.26亿美元,运营利润率同比下降8%。归属于新浪的净亏损为 2540 万美元,相当于新浪普通股东摊薄后的每股净亏损0.42美元,上年同期净利润为5140万美元。

新浪将二季度业绩的下滑主要归结于疫情带来的影响,尤其是疫情导致某些行业广告需求持续低迷,使得其广告业绩大幅度下滑。

新浪持股44.9%的微博同样发布了最新业绩:2020年第二季度净营收3.874亿美元,较上年同期的4.318亿美元下降10%,净利润为1.984亿美元,上年同期为1.030亿美元。月活、日活用户分别同比增加3700万、1800万。

中国互联网公司赴美上市第一股,独创VIE架构

作为资历最老的门户网站之一,新浪由北大毕业生王志东于1998年创办,前身是四通利方信息技术有限公司。

1999年11月,新浪网完成6000万美元的融资,并于第二年4月,正式登陆纳斯达克,成为2000年第一家成功上市的门户网站。

值得一提的是,为了同时满足法律规定和境外上市的要求,新浪首创的VIE(Variable Interest Entities)架构造福了诸多后续赶赴美国资本市场的中国公司。

根据当时中国的电信法规,外国投资者被禁止介入中国的电信运营和电信增值服务,也即,在中国经营的互联网企业无法直接到海外市场进行融资。

为此,新浪成立了一家由境内自然人持股的内资公司——北京新浪互联信息服务有限公司,并同时分拆出一家专做技术的外商独资企业,也即在开曼群岛注册、最终在纳斯达克上市的"SINA.com",通过贷款协议、投票权和表决权协议,两家公司实质为"一家"。

如此一来,新浪既能拿到海外投资者的美元投资,也可以从事中国法律禁止外资介入的互联网信息服务等领域。该海外融资模式一经使用便被多家公司借鉴,同年在美上市的搜狐、网易皆是建立在VIE架构的基础上。2000-2015年期间,VIE架构更是被包括阿里、百度等在内的84家上市公司所采用。

微博成就新浪高光时刻,近年整体业绩萎靡

2009年8月,曹国伟主导推出新浪微博,至2010年10月底,新浪微博注册用户数已超5000万。2011年5月,新浪股价最高达到147美元,成就上市以来的巅峰。

虽然在后来的微博大战中,新浪微博一度被腾讯微博赶超,但笑到最后的依然是新浪微博。

2013-2016年,新浪微博营收逐年走高,分别为1.88亿美元、3.34亿美元、4.78亿美元和6.56亿美元。其中2016年归属于微博的净利润为1.08亿美元,当年10月18日,微博市值首次超过Twitter。

同期,新浪的营收也一直呈现增长态势,2016年达到10.31亿美元,归母净利润暴涨776.58%达到2.25亿美元。

然而自此之后,新浪便陷入了增收不增利的状态,2017年虽然营收同比增长53.64%来到15.84亿美元,但归母净利润却降至1.57亿美元。

2017-2019年,新浪的营收增速明显放缓,2019年增长率仅为2.59%。与之对应的是,公司归母净利润不断下滑,2019年甚至亏损7054.2万美元。

整体上来看,新浪营收本就十分仰仗微博,近年来此现象更有加剧之势。2016-2019年微博营收占新浪总营收的比例分别为63.61%、72.61%、81.51%、81.69%。而微博营收又十分依赖广告和营销,同一时期广告营销收入占微博总营收的比例一直稳定在87%上下。

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图源:同花顺iFind

然而近年来微博的成绩也难言出色。

根据光大证券整理的数据,2015年后微博活跃用户的增速呈现逐渐下滑的趋势。QuestMobile发布的《中国移动互联网2020半年大报告》显示,微博2020年6月月活跃净增用户规模排在十名开外,远小于抖音、快手等后起之秀。

微博也曾先后推出过微博淘宝版、绿洲等产品,但最终均未能在市场中掀起浪花。

值得一提的是,作为新浪旗下另一大营收来源,新浪门户业务2019年亏损达3.84亿美元。

有市场人士猜测,私有化后,新浪将择机登陆A股或港股。但在门户时代已远去的情况下,新浪如不能孵化出新业务,即使在A股或港股上市,未来也难言乐观。

所属栏目: 移动互联网
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